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　　期货日报

　　本周一，尿素期货主力合约收跌2.03%。现货方面，尿素主流交割区域出厂报价跌至1700元/吨傍边，现货价钱创近4年以来新低。什么原因导致尿素价钱抓续着落？

　　星河期货能化究诘员张孟超告诉期货日报记者，高供应、高库存、低需求是尿素价钱立异低的主要驱动要素。

　　据悉，2024年尿素产能增量强大，1—10月总产量达5475万吨，同比加多8.5%，供给宽松是“明牌”。6月7日起，尿素出口法检叫停。据海关总署数据，中国尿素1—10月累计出口26万吨，同比减少92.4%。限制上周，尿素企业库存量达143.24万吨，企业库存再立异高。

　　“尿素期货依然伙同数日着落，主若是高库存压力下商场参与者穷乏信心，散工夫难以酿成乐不雅预期，加上老本端和农家具利空共振，促成了此轮着落行情。从基差波动情况看，尿素期货山东基差连接上扬，期货端向下开释较多弹性，讲解商场参与者对后市抓不雅望气魄。”广发期货尿素分析师苗杨说。

　　张孟超告诉记者，现时煤价缺欠着落，尿素厂现款流利润尚可、供应宽松。国内煤炭干与滥用淡季，主产地煤炭价钱缺欠运行，干与12月，无烟煤价钱发扬偏弱，全体煤制尿素现款流利润依旧尚可。限制12月12日当周，尿素企业开工率为82.39%，环比高潮0.08%，供应全体依旧宽松。固然原料煤价钱缺欠运行，但若尿素价钱连接着落，固定床装配利润会被快速压缩，后期可能靠近亏本，投资者需怜惜固定床装配利润。

　　“当今，尿素基本面偏宽松神气莫得改动。供应端的减量莫得给商场提供更多信心。冬季气头装配磨练频频能给商场带来一些利好，但2024年西北、西南地区的联系装配在不绝泊车后，国内尿素日产量仍处于高位水平，磨练提振成果有限。”苗杨说。

　　据悉，现时需求增长沉稳，商业商往复心态较为严慎。农业需求当今依赖淡储，但在悲不雅的商场氛围影响下，商业商拿货的积极性不高。工业方面，尽管复合肥开工率提高至41.92%，不外分娩企业大多完毕前期订单，无法提供更多利好。三聚氰胺板材等企业开工率不高，且较多企业有停工预期，内容上工业端对尿素的需求还有所下滑。

　　“当今秋季肥罢了、出口受限，需求边缘走弱昭着。”张孟超说，干与12月，卑劣终局企业尿素需求抓续走弱。一方面，跟着华北、华中各农业大省秋季肥罢了，复合肥工场开工率降至低位，原料尿素采购相对沉稳，农业板块全体需求有限。另一方面，东北地区暂未运转大范围淡储，西北地区尿素企业货源逐渐转向华北、华中地区销售，对内地商场冲击进一步加重。此外，本年以来，尿素出口法检抓续收紧，1—10月累计出口量较旧年同时减少92.42%。

　　“原料端对尿素的老本撑抓较弱，能源煤方面，近期华东和华南口岸均有累库，产地供应也偏宽松，商场采买跟进不及，有部分煤矿降价。因此低迷的原料端对尿素老本撑抓孝顺不大。”苗杨说。

　　值得防护的是，干与12月中下旬，东北地区靠近淡储需求，淡储企业行将开展迫临备货，重叠春季肥分娩，复合肥开工率将提高。

　　张孟超先容，当今尿素企业总体库存立异高，库存主要迫临在西北、新疆、内蒙古、华夏地区，跟着国内需求逐渐趋弱，尿素企业磨练装配不绝回首，企业将连接累库，对价钱撑抓力度进一步收缩。

　　瞻望后市，苗杨以为，现时尿素商场供需均衡表偏宽松、供应端磨练和淡储需求提振需求预期。此前期货盘面好像出现反弹行情，收获于供需均衡表改善的预期，关联词当今弱本质压力较大，商场悲不雅情感仍会拖累尿素价钱。

　　张孟超以为，干与12月，鄂尔多斯与榆林地区煤炭产量保抓高位，沿海电厂连接去库存，但内地电厂库存去化沉稳，加上入口煤冲击，电厂仅保管刚需采购，口岸库存再次积累。现时环渤海口岸库存积累至历史高位水平，可售资源充裕，煤价将延续着落态势，尿素分娩老本连接下移，尿素出厂价也会随之着落。

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